El tribunal decidirá hasta qué punto la inversión debe ir ligada a los ingresos pues el fisco suele vetar que se desgraven pagos que no van atados al beneficio

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La deducción de gastos empresariales en la declaración del Impuesto de Sociedades es un motivo de controversia judicial habitual entre las compañías, interesadas en desgravarse todos los costes posibles, y la Agencia Tributaria, que suele vetar una parte importante de ellos al exigir que las firmas acrediten que esos gastos tienen relación directa con los ingresos para permitir la deducción. El asunto acaba de llegar a manos del Tribunal Supremo que, según un reciente auto al que ha tenido acceso este diario, ha aceptado pronunciarse para fijar criterio y arrojar luz sobre esta pugna.

El caso sobre el que dictará sentencia el Supremo es el del holding orensano de pizarreras Cupire Padesa, S. L, al que la Inspección Tributaria de la Administración Tributaria de Galicia impidió deducirse una serie de gastos del pago de Sociedades correspondiente a los ejercicios 2006 y 2007. El fisco argumentó que dichos costes no podían ser desgravados al considerar que eran lo que la ley califica de “liberalidades”, apuntes no deducibles.

Se trata de un concepto contemplado en el artículo 14.1 e) de la Ley del Impuesto de Sociedades de 2004, que aunque ya fue derogada será objeto del pronunciamiento del Supremo, y que replicó luego el artículo 15. e) de la vigente Ley 27/2014. Ambas estipulan que “no tendrán consideración de gastos fiscalmente deducibles” los “donativos y liberalidades”, excluyendo de este listado los “gastos por relaciones públicas con clientes o proveedores”; los que “con arreglo a los usos y costumbres se efectúen con respecto al personal”; los destinados a “promocionar, directa o indirectamente, la venta de bienes y prestación de servicios”, “ni los que se hallen correlacionados con los ingresos”.

Este último matiz ha convertido el artículo legal en un “comodín” mediante el que la Agencia Tributaria tiene “fácil negar la deducción de bastantes de los gastos soportados habitualmente por las empresas”, asegura José María Salcedo, socio del bufete Ático Jurídico. “La correlación de un gasto con los ingresos de la actividad no siempre es clara y directa”, admite Salcedo, que avanza que el Supremo tendrá que decidir ahora si para permitir la deducción “la correlación del gasto con los ingresos de la actividad debe ser directa” de forma que vayan “cosidos al flujo de ingresos” y tengan un efecto “inmediato” en el neto, o si el veto afecta básicamente a donaciones pero permite que una firma se desgrave aquellos otros costes que tengan “un reflejo demorado en la base imponible”.

La actividad inversora en España ha mejorado este año frente al pasado aunque todavía permanece alrededor del 10% por debajo de los niveles previos al estallido de la crisis, según revela el informe de inversiones correspondiente a 2019 que elabora el Banco Europeo de Inversiones (BEI), a partir de la consulta a más de 12.500 firmas europeas.

El 80% de las empresas españolas realizó inversiones durante este año, un porcentaje similar al del ejercicio pasado y en línea con la media de la UE. El grado de incertidumbre que manifiestan las empresas del país sí es sin embargo superior al de la media europea y casi ocho de cada diez compañías reconocen que la inquietud sobre el futuro es un obstáculo para invertir. Este elevado porcentaje, que coincide con un momento de bloqueo político en un año con dos elecciones generales, es en cualquier caso similar al de 2018 y se eleva al 88% en el caso de las compañías industriales. La regulación es otro de los frenos a la inversión, que cita el 74% de las compañías, seguida por el coste de la energía, que menciona el 68%.

A nivel europeo, el informe muestra que las compañías de la UE prevén un descenso de la inversión el próximo año. La actividad inversora de la UE se ha recuperado desde la última recesión, con una tasa actual cercana al 21,5% del PIB de la UE y está 0,5 puntos porcentuales por encima de la media a largo plazo.

Sin embargo, según muestra el informe, la inversión en infraestructuras se mantiene en el 1,6% del PIB de la UE, la más baja en 15 años y “las empresas se han vuelto más pesimistas con respecto al entorno político y regulatorio y prevén que el clima macroeconómico empeore”, explica el BEI. Así, por primera vez en cuatro años ha aumentado el número de empresas de la UE que tienen previsto reducir sus inversiones. “Las empresas de la UE son también más pesimistas que sus homólogas estadounidenses, lo que indica un entorno de inversión bastante frágil en el futuro”, añade el BEI.

El informe muestra además que la inversión de las empresas europeas para mitigar el cambio climático es incluso inferior a la de EE UU y China. En 2018, invirtieron 158.000 millones de euros, el 1,2% del PIB de la UE, frente al 1,3% de Estados Unidos y el 3,3% de China

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https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/26/economia/1574785388_364537.html

El gobierno italiano hará un nuevo desembolso a la aerolínea Alitalia por 400 millones de euros, que se encuentra en una compleja situación financiera, después de que un grupo de posibles compradores hayan retrocedido la semana pasada, según ha asegurado este lunes la agencia Reuters.

Al otorgar este nuevo préstamo de 400 millones de euros a la línea aérea que arrastra pérdidas, Roma desafiará las normas de ayuda estatal que impone Bruselas por lo que podría tener problemas con la UE.

Alitalia ya recibió 900 millones de euros del Gobierno desde mayo de 2017, cuando el grupo aéreo fue puesto en administración especial luego de un intento fallido de reestructuración.

A pesar de varias medidas de reducción de costos implementadas desde mayo de 2017 por los tres administradores nombrados por el Estado, la aerolínea continúa perdiendo efectivo y se espera que se quede sin dinero para fin de año.

El grupo ferroviario italiano Ferrovie dello Stato, que se encontraba en conversaciones con el grupo de infraestructura Atlantia y la aerolínea estadounidense Delta Air Lines, dijo la semana pasada que aún no podía formar un consorcio de rescatistas para salvar al grupo italiano.

Incluso la aerolínea alemana Lufthansa, que ofreció una asociación comercial con Alitalia, dijo que no estaba preparada para invertir en la aerolínea italiana.

Después de otorgarle a Ferrovie más de un año para presentar un plan para Alitalia, el Gobierno italiano decidió nombrar un nuevo administrador y desbloquear los 400 millones de euros que había destinado a la aerolínea, a condición de que el grupo ferroviario presentara una oferta vinculante. Pero según fuentes de la negociación, esa condición ha sido eliminada según Reuters.

Sin la empresa no logra recursos financieros, enfrentaría una liquidación, lo que pondría en serio riesgo los 11.600 empleos y crearía un gran dolor de cabeza para el gobierno italiano. Los analistas de la industria, según cita Reuters, calculan que Alitalia ya ha gastado aproximadamente 9.000 millones de euros de los contribuyentes italianos.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/25/economia/1574670451_543252.html

Suben un 0,5% respecto al mes anterior, pero bajan en términos interanuales

Los precios industriales subieron un 0,5% en octubre en relación al mes anterior pero retrocedieron un 2,8% en tasa interanual, moderando en cinco décimas la caída que habían experimentado en septiembre (-3,3%), según ha informado este lunes el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Con este recorte interanual, los precios industriales encadenan cinco meses consecutivos en tasas negativas después de haber estado 32 meses en positivo.

La moderación en el descenso interanual de los precios industriales se ha debido principalmente al repunte en casi dos puntos de la tasa de energía, hasta el -8,2%, por el encarecimiento de la producción de energía eléctrica, y al repunte de la tasa de los bienes de consumo no duradero en una décima, hasta el 0,8%, por el mayor coste de la elaboración de productos cárnicos, del procesado y conservación de frutas y hortalizas y de la fabricación de bebidas.

En tasa mensual (octubre sobre septiembre), los precios industriales subieron un 0,5%, en contraste con el avance del 0,1% del mes anterior y del estancamiento que registraron un año antes.

Esta evolución es consecuencia del avance mensual de precios en la energía (1,9%) y los bienes de consumo no duradero (0,1%). El único sector en negativo fue el de los bienes intermedios, que recortó sus precios en el mes un 0,4%.

Por comunidades autónomas, todas presentaban en octubre tasas interanuales negativas de precios en el sector industrial, a excepción de La Rioja, que registró un alza del 0,4%. Entre las tasas negativas, las más significativas las experimentaban Asturias (-8,1%) y Canarias y Baleares (-6,7% en ambos casos).

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El organismo estima que el desempleo no bajará del 14% hasta 2021 pese a la recuperación

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Al contrario que hace seis meses, España no ha escapado esta vez a las revisiones a la baja de crecimiento de la OCDE. En su informe semestral sobre Previsiones Económicas publicado este jueves, el organismo –que agrupa a las 36 mayores economías del mundo– esboza un panorama más sombrío para España del que planteó el pasado mayo: estima que el PIB avanzará al 2% este año y al 1,6% el que viene, dos y tres décimas menos, respectivamente, que en su último informe, si bien seguirá teniendo un mejor desempeño que sus principales socios europeos. El consumo privado, principal motor de la economía española, se moderará significativamente respecto al año pasado por la mayor incertidumbre y la escasa reducción del paro, que será mucho menos profunda de lo esperado y no descenderá del 14% hasta dentro de dos años.

Con todo, el organismo con sede en París prevé que la inversión será menos dinámica que en los últimos años y que el comercio exterior tendrá un saldo negativo este año y será prácticamente neutro el que viene. Por ello, advierte del importante riesgo a la baja que podría tener una contracción más fuerte de lo previsto en Europa, principal socio comercial y destinatario de las exportaciones españolas. Además, pide aumentar la productividad a través de la formación y de la innovación para sostener el crecimiento potencial y reducir las desigualdades, y llama a seguir haciendo esfuerzos para recortar el déficit y una elevada deuda pública, que no bajará del 96% del PIB por lo menos hasta 2022.

Consumo ligado a un empleo que pierde fuelle

La demanda interna seguirá tirando de la economía española, pero de forma bastante más moderada que en los últimos años de recuperación. Para este 2019, la OCDE calcula que el consumo privado se incrementará un 1,8%, cuatro décimas menos de lo proyectado en mayo y muy lejos del repunte del 2,7% del año pasado. Para 2020, estima que la demanda nacional progresará al 2,2%, una décima más de lo estimado hace seis meses, gracias al gasto de los hogares y a la inversión.

Alertan de una ralentización económica global «sincronizada»

Organismos globales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM) advirtieron hoy de que el mundo se enfrenta a una situación de ralentización económica «sincronizada» derivada de factores como las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos y las incertidumbres derivadas.

En una rueda de prensa posterior a la reunión «1+6» celebrada hoy en Pekín, en la que participaron autoridades chinas y diversas instituciones económicas internacionales, la nueva directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, indicó que las pérdidas estimadas para la economía global por la guerra comercial ascenderán a 700.000 millones de dólares (630.000 millones de euros) hasta 2020, el 0,8% del PIB mundial.

«Debemos movernos de una tregua comercial (entre China y Estados Unidos) a una paz comercial», exhortó. La búlgara explicó que el crecimiento global «está previsto en solo un 3% en 2019, el más lento en una década», y recordó que el crecimiento del 90% del PIB mundial se ralentizó en el último año, algo que contrasta con el avance del 75% de las economías hace dos años.

Para Georgieva, la actual coyuntura -que podría agravarse dependiendo del resultado de la salida del Reino Unido de la Unión Europea- aumenta la vulnerabilidad financiera y plantea retos a largo plazo como la desigualdad en los ingresos, los problemas demográficos o las disparidades regionales.

Estos asuntos «seguirán pesando sobre el crecimiento a menos que nos enfrentemos a ellos con rapidez», advirtió. Por su parte, el presidente del Banco Mundial (BM), David Malpass, se pronunció en términos similares y pidió esfuerzos para resolver los problemas comerciales entre Pekín y Washington para «evitar una ralentización todavía más aguda».

En la reunión también participaron el primer ministro chino, Li Keqiang, así como representantes de la Organización Mundial del Comercio (OMC), la Organización Internacional del Trabajo (OIT), la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y el Consejo de Estabilidad Financiera.

El comunicado conjunto emitido por todas estas partes al término del encuentro reitera el apoyo al multilateralismo y la cooperación internacional como único método para resolver los problemas que surjan entre países, y subraya la necesidad de reforzar la resistencia del sistema financiero y de apuntalar los sistemas de comercio tomando las normas como base, entre otros asuntos.

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Año récord con operaciones de M&A por 59.000 millones de euros

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La opa lanzada la semana pasada por la Bolsa suiza, Six, para hacerse con el control de BME llega en un momento de fuerte concentración del sector en Europa. La oferta de Six se enmarca dentro de la actividad que impera en 2019, un ejercicio récord para la actividad de fusión en la industria de los operadores de Bolsa. A lo largo del año se han registrado operaciones por un importe global superior a los 65.000 millones de dólares (unos 59.000 millones de euros).

Por encima de todas destaca la oferta presentada en agosto por la Bolsa de Londres (LSE, por sus siglas en inglés) para adquirir el proveedor global de datos e infraestructura de los mercados financieros, Refinitiv, por valor de 37.000 millones de dólares (33.600 millones de euros). La compañía, creada en 2018 como un spin off de Thomson Reuters, es propiedad de Blackstone, que ostenta el 55% del capital y de Reuters, que posee el 45% restante. El interés de LSE pone en el foco el apetito de las sociedades rectoras de Bolsas por la información, al combinar un creador de datos con un distribuidor. No obstante, el pistoletazo de salida a este interés lo protagonizó hace cuatro años Intercontinental Exchange que se hizo con Interactive Data.

En un momento en el que las plataformas alternativas están arañando cuota de mercado a las Bolsas oficiales en su negocio tradicional de la negociación de valores, la gestión y control de datos e información se ha convertido en una pieza clave. Esto adquiere un mayor protagonismo en un entorno como el actual marcado por la caída de los volúmenes de negociación en Bolsa. Según cálculos de Bloomberg, una vez se complete la integración de LSE con Refinitiv los servicios de información contribuirán en 70% a los ingresos totales de la Bolsa de Londres, frente al 40% que representaron en 2018.

El auge de los datos no se limita a la Bolsa de Londres, también en España adquiere un protagonismo especial. Aunque la renta variable sigue siendo la principal fuente de ingresos de BME, su peso ha ido cayendo. A cierre de septiembre, la facturación de las operaciones en Bolsa suponía el 40% del total, frente al 45,5% que representó en 2017. Mientras otros segmentos como la liquidación y el registro han mantenido intacto su peso en el entorno del 20%, los datos han ido cobrando importancia. En los nueve primeros meses de 2019, este generó el 23,2% de la cifra de negocios. Hace tres años, la cuota de que representaban los ingresos de esta división se situaba por debajo del 20%.

BME prevé que los datos sigan jugando un papel destacado en el negocio de la firma en los próximos años. De hecho, en el plan estratégico de la compañía para el periodo 2019-2021 esta división es una de las fuentes de negocio para la que se esperan unos mayores incrementos y la sitúan como una de las palancas de crecimiento para lograr el objetivo de un alza anualizada de los ingresos del 4% y del 6% del beneficio.

Esta estrategia tiene un buen encaje con la política de la suiza Six, que presta una atención especial atención a la información financiera, cuyo peso en la facturación asciende al 36%, la segunda fuente de negocio solo superada por la renta variable (47%).

Los expertos señalan que el auge de los servicios financieros en los últimos años es solo la punta del iceberg y que, a medida que aumente la potencia informática, el valor de los datos será mayor. El auge de las estrategia de inversión cuantitativa y aprendizaje automático requieren además de un flujo constante de datos. Esto hará que muchos operadores reescriban sus estrategias a fin de ganar eficiencia y competitividad.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/26/mercados/1574796552_978692.html

La cadena de supermercados baja un 15,18% tras subir un 63% la semana pasada

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Volatilidad y Dia siguen siendo sinónimos. Después de una última semana con subidas superiores al 60% y de una jornada de ayer en la que registró un alza del 12%, Dia se ha desplomado hoy un 15,18% y la acción ha bajado a 0,21 euros.

Dia es el peor valor en Bolsa este martes y hoy se han intercambiado más de 28 millones de títulos por un valor en efectivo de 6,1 millones de euros.

La empresa controlada por el magnate ruso Mijaíl Fridman realizó una ampliación de capital que finalizó la semana pasada por un valor de 605 millones de euros. La sociedad de Fridman, LetterOne, de esta manera, amplió su participación en la cadena de supermercados desde el 69,8% hasta el 74,8%.

Sin embargo, en el tramo de la ampliación dirigida a los inversores minoristas, LetterOne esperaba obtener 187 millones, pero finalmente, captó 138,5 millones de los minoristas que ya estaban posicionados en Dia y colocó 11 millones más a inversores externos. Los 37,5 millones restantes los aportó el vehículo de inversión del magnate ruso.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/26/companias/1574760459_944979.html

BBVA, Iberdrola, FCC, Popular, Pescanova, Dia y Abengoa están entre las que tienen causas penales

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El duro comunicado emitido este lunes por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), alertando del riesgo reputacional al que se enfrenta el tejido empresarial español llega en un momento en donde una decena de grandes empresas se encuentran salpicadas de investigaciones en los tribunales.

BBVA es, en estos momentos, el que está más expuesto mediaticamente, debido a la investigación del juez de la Audiencia Nacional Manuel García Castellón por su supuesta ligazón con el excomisario de policía José Manuel Villarejo para espiar a Sacyr en la época en la que la constructora pretendía hacerse con el banco. En la causa se encuentran imputados, entre otros, el expresidente Francisco González, el asesor del presidente Juan Asúa, y el propio banco.

Es lunes se supo que el expresidente de Distrito Castellana Norte (DCN) Antonio Béjar ha demandado al BBVA por su despido, acordado en plena instrucción del caso Villarejo y que se produjo después de que se aviniera a prestar declaración y responder a la Fiscalía Anticorrupción y al juez. En otra pieza del caso Villarejo, García Castellón investiga la supuesta contratación del excomisario por parte de Iberdrola para, supuestamente realizar actividades de espionaje. El presidente de ACS y del Real Madrid, Florentino Pérez, ha decido personarse en calidad de acusación particular en este procedimiento.

La resolución de la JUR sobre el Banco Popular y su posterior venta a Banco Santander por un euro también se han visto envueltas en varios procedimientos judiciales en España y Bruselas, aún abiertos.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/25/companias/1574713536_820317.html

El español sería el segundo mercado por ingresos después de Francia. La compañía de origen galo ofrece una fórmula descentralizada

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La única oferta en firme sobre BME es la de la Bolsa suiza a 34 euros por acción. Se hizo el pasado lunes por sorpresa y cuenta con todas las bendiciones del consejo de administración y de su máximo ejecutivo, Javier Hernani. Esa opa cuenta con un pacto que ya está escrito: «Six prevé mantener un grado suficiente de independencia para el negocio de BME». La contraopa que sopesa Euronext debería no solo mejorar el precio planteado por el gestor del mercado helevético, sino también su plan industrial, si quiere tener la denominación de «amistosa», según el consejero delegado de BME.

Euronext proclama en varios de los documentos en los que explica su última adquisición, la del gestor del mercado noruego, completada el pasado mes junio, que su modelo es «abierto y descentralizado», con nueve miembros de siete países diferentes en su máximo órgano de administración. En él están representados los siete países en los que tienen mercados: Francia, Países Bajos, Reino Unido, Bélgica, Portugal, Irlanda y Noruega. El consejero delegado de la Bolsa de Oslo, Håvard S. Abrahamsen, entró en el comité de dirección, encargado de la estrategia en los países nórdicos. No ocurrió así con la máxima ejecutiva de la Bolsa de Dublín, Deirdre Somers, que dejó su cargo en junio de 2018, una vez que Euronext cerró la adquisición del gestor irlandés de los mercados.

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https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/11/22/mercados/1574445376_898776.html