El peso mexicano registró una pérdida de 10.70 centavos contra el dólar este jueves. El tipo de cambio terminó las operaciones en 19.7795 unidades, contra un previo de 19.6725 pesos por billete verde, con datos del Banco de México (Banxico). La moneda local se movió a la espera de noticias sobre la Reserva Federal (Fed).
El tema central para los mercados es la reunión de banqueros de Jackson Hole, que cuenta con la participación del presidente de la Fed, Jerome Powell. Los mercados buscan señales sobre la dirección que tomará la política monetaria en Estados Unidos, debido a mensajes ambiguos por parte del banco central estadounidense.
Lo asentado en las minutas sobre su más reciente reunión de política monetaria es que miembros del Comité de Mercado Abierto solicitaron un recorte de 50 puntos base, lo que sugirió que más recortes son posibles. Sin embargo, Powell aclaró en su discurso, tras esa misma reunión, que fue sólo un ajuste y no el inicio de un ciclo.
El peso retrocedió debido a que el inicio de un ciclo de ajustes es considerado positivo para la economía, en un contexto de desaceleración por la guerra comercial de Estados Unidos y China. La paridad dólar-peso se movió presionada, en línea con la mayoría de las divisas emergentes, consideradas activos poco seguros.
El retroceso de 10.70 centavos contra el cierre previo de 19.6725 pesos por dólar significa una variación intradía de 0.54% en favor de la divisa estadounidense. La cotización se movió en un rango abierto de 17.90 centavos, con un registro máximo de 19.8431 unidades, con un mínimo de 19.6641 pesos por billete verde.
El Índice Dólar (DXY), que mide el comportamiento de la divisa estadounidense contra una canasta de seis monedas de referencia, registró un movimiento de -0.10% y se ubicó en un nivel de 98.19 unidades. El yen japonés se apreció y el franco suizo cayó. Los refugios se mueven dispares ante la falta de claridad de la Fed.
Los participantes del mercado se mantienen a la espera de la participación del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole.
Notimex 22 de agosto de 2019, 18:24
La mezcla mexicana de exportación bajó 13 centavos respecto a la víspera, para ofertarse en 49.93 dólares por barril, informó Petróleos Mexicanos (Pemex).
Banco Base señaló que al igual que los metales industriales, las presiones a la baja para el precio del petróleo se dieron ante la publicación de los indicadores preliminares del PMI manufacturero Markit, pues el índice se posicionó en 49.9 unidades.
Esta es la primera vez desde 2009 que el índice se posiciona por debajo del umbral de expansión de 50 puntos, lo que aumentó el nerviosismo en torno al crecimiento económico de Estados Unidos y los efectos de la guerra comercial con China.
A inicios de la sesión, el precio del hidrocarburo cotizaba con ganancias, pues en la sesión anterior la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en inglés), mostró que los inventarios se habían reducido en 2.7 millones de barriles.
Pese a terminar la sesión con pérdidas, éstas no fueron tan amplias pues los participantes del mercado se mantienen a la espera de la participación del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole.
Ante esto, el precio del WTI bajó 33 centavos y cotizó en 55.35 dólares por barril, mientras que el Brent se situó en 59.92 dólares por barril, equivalente a un descenso de 38 centavos, de acuerdo con Bursamétrica.
Con los proyectos, se perforarán 105 pozos de desarrollo; producción acumulada sumará 270,000 barriles de petróleo diarios al 2023.
Karol García 22 de agosto de 2019, 16:13
La Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH) aprobó este jueves cinco planes para que Petróleos Mexicanos (Pemex) realice inversiones de más de 1,069 millones de dólares en los próximos 20 años en dos nuevos campos prioritarios de desarrollo, la modificación de un plan vigente para duplicar la producción de un campo en tierra y dos pozos exploratorios a perforarse en 2019.
En la 49 sesión extraordinaria, el órgano de gobierno del regulador aprobó el plan de desarrollo de los campos Tlacame y Tetl en aguas someras del Golfo de México; con estos planes sumó 14 de las 22 aprobaciones de campos prioritarios que Pemex comenzará a desarrollar este año, y que juntos ya suman inversiones totales de 10,674 millones de dólares, de las que el monto para inversiones productivas o Capex de los proyectos llegará a 7,226 millones de dólares. En estos 14 proyectos se perforarán 105 pozos de desarrollo.
El campo Tlacame se encuentra frente a las costas de Tabasco dentro de la asignación Amoca-Yaxche, con un tirante de agua de 23 metros y un área de extracción de 15.3 kilómetros cuadrados.
Durante los próximos 20 años de la vigencia de su plan de desarrollo, tiene proyectado extraer 36.34 millones de barriles de aceite de y 13,180 millones de pies cúbicos de gas. Para ello, Pemex perforará cinco pozos con una plataforma de nueva adquisición, para posteriormente realizar 22 reparaciones menores a lo largo de la vida del proyecto.
Las inversiones productivas aprobadas para este desarrollo suman 429.5 millones de dólares, a los cuales se sumarán egresos por manejo de producción fuera de las instalaciones del campo, por lo que la inversión total proyectada en Tlacame ascenderá a 473.38 millones de dólares. La tasa interna de retorno del proyecto es de 25%, y de las ganancias brutas calculando los futuros precios de los hidrocarburos Pemex podrá recibir alrededor de 10%, para otorgar el resto al Estado mexicano.
Por otra parte, el campo Tetl se ubica también en aguas someras a 48 kilómetros del puerto de Dos Bocas y cuenta con una superficie de 12.95 kilómetros cuadrados. Durante las próximas dos décadas, Pemex pretende extraer 19.03 millones de barriles de petróleo ligero de 44 grados API y 14,920 millones de pies cúbicos de gas natural.
El campo ya cuenta con un pozo taponado y uno abandonado, por lo que Pemex iniciará la perforación de un pozo en noviembre de este año y continuará con las actividades sincronizándose con las operaciones en Tlacame para utilizar su infraestructura de transporte y almacenamiento, por lo que continuará en 2020 con la perforación de otros dos pozos en 2020 en Tetl y continuará con 19 reparaciones a lo largo de la vida del proyecto.
Como inversión productiva, dispondrá de 364.84 millones de dólares para el desarrollo del campo y al sumarse otros egresos y mantenimiento de la infraestructura externa que requerirá, llegará a un gasto total de 399.38 millones de dólares. Después de impuestos, la estatal contará con alrededor de 12% de los ingresos netos del proyecto para su reinversión.
Además, para el campo terrestre de 30 kilómetros cuadrados Tokal, ubicado a 3.4 kilómetros al sur de Comalcalco, Tabasco, la CNH aprobó a Pemex modificar su plan de extracción para añadir al pozo que actualmente produce 505 barriles por día de crudo y 396 pies cúbicos de gas, la perforación de otros cinco pozos entre 2019 y 2020, con lo que pretende extraer a lo largo de los próximos 15 años 5.4 millones de barriles de crudo y 4,800 millones de pies cúbicos de gas, duplicando la producción actual del campo con una inversión de 103 millones de dólares.
Exploración
El regulador de las actividades de exploración y producción de hidrocarburos en México aprobó además inversiones por 1,825 millones de pesos (alrededor de 93.6 millones de dólares) para la perforación de dos pozos exploratorios tanto en tierra como en aguas someras, en áreas que resultan atractivas para posibles nuevos hallazgos e incorporación de reservas al portafolio de Pemex.
Así, para tratar de certificar un recurso prospectivo de 56 millones de barriles de petróleo crudo equivalente, perforará el pozo Racemosa durante 98 días que comienzan el 23 de agosto, con una profundidad de 3,310 metros y una inversión de 780.5 millones de pesos.
Finalmente, buscará llegar a un objetivo de profundidad de 4,750 metros en aguas someras del Golfo mediante el pozo Ku 201, donde el recurso prospectivo es de 40 millones de barriles de petróleo crudo equivalente y la inversión será de 1,045 millones de pesos.
Cabe recordar que los planes de exploración están sujetos a que se aprueben las nuevas asignaciones que la Secretaría de Energía otorgará de manera excepcional a Pemex, ya que las asignaciones vigentes donde se ubican estos campos vencen el próximo 27 de agosto.
El Levantamiento de Ferguson despertó un renovado interés en comprender el vínculo entre las multas municipales y la vigilancia racial, una relación que hizo que las tragedias como la muerte de Michael Brown fueran menos momentos de ruptura que los puntos finales lógicos.Christian Hosam
9 de agosto de 2019
Manifestantes en Ferguson en agosto de 2014 (Loavesofbread / Wikimedia Commons)
Cinco años después del asesinato de Michael Brown, en la era de Trump, es tentador descartar las protestas dentro y más allá de Ferguson como un fracaso. Los incidentes de brutalidad policial han aumentado, mientras que la cobertura mediática de estas muertes ha disminuido . Pero descartar las acciones directas tomadas contra la violencia policial en los últimos años ignoraría las muchas conversaciones que este activismo ha inspirado en todo el país. Uno de los más importantes es cómo las ciudades y los municipios se han vuelto financieramente dependientes de la vigilancia de los cuerpos negros.
En el momento de la muerte de Michael Brown, casi una cuarta parte de los ingresos anuales de Ferguson se generaron mediante la imposición de tasas municipales. La ciudad emitió más de 90,000 citas solo entre 2010 y 2014, en un municipio con poco más de 20,000 residentes. Dicho de otra manera, la solvencia continua de Ferguson fue una consecuencia directa de las prácticas discriminatorias promulgadas por el gobierno local. Esto dio forma a cada interacción que los residentes, en particular los afroamericanos, tuvieron con lo que los estudiosos Joe Soss y Vesla Weaver llaman «la segunda cara del poder».o los burócratas y policías locales que tienen la autoridad discrecional para convertir una citación de estacionamiento en una cita en la corte. El Levantamiento de Ferguson despertó un renovado interés en comprender el vínculo entre las multas municipales y la vigilancia racial , una relación que hizo que las tragedias como la muerte de Michael Brown y muchos otros menos momentos de ruptura que los puntos finales lógicos.
A medida que las protestas aumentaron (en gran parte debido a la respuesta militarista descomunal de la policía local) dentro de la primera semana de la muerte de Brown, la administración de Obama envió al Fiscal General Eric Holder para investigar si los prejuicios raciales moldearon las prácticas del Departamento de policía de Ferguson. Encontraron no solo un departamento racista sino un departamento para el cual aterrorizar a los negros se había convertido en una necesidad.
Según la investigación del Departamento de Justicia , los oficiales fueron evaluados en función de la cantidad de ingresos que produjeron en lugar de cualquier medida relacionada con la seguridad pública. Y los ingresos se produjeron principalmente a través de multas municipales. Mientras que la población de Ferguson era negra en un 67 por ciento, el 93 por ciento de los arrestos estaban relacionados con estas multasle pasó a los negros. El informe también encontró que Ferguson fue agresivo al convertir muchas de esas multas en encuentros con el estado carceral. Las órdenes de arresto se usaron «casi exclusivamente» para obligar a los acusados a pagar deudas legales. En otras palabras, las estructuras de incentivos para la policía en Ferguson fueron tales que su vida profesional ayudó y alentó su racismo anti-negro. La misma lógica que permitiría a un tribunal retener a las personas en la cárcel porque no podían pagar una multa por exceso de velocidad de $ 200 fue reforzada por la visión de Darren Wilson de Michael Brown como «un demonio».
El informe del Departamento de Justicia se centró en Ferguson, pero el patrón de los sistemas de multas municipales que refuerzan el trato racialmente dispar en el sistema penal-legal se mantiene en todo Estados Unidos . Como escribió Brentin Mock en 2017, una investigación posterior realizada por el científico de datos Dan Kopf demostró que «los municipios con poblaciones negras y latinas más grandes fueron los que más dependían de las multas judiciales y los honorarios de los ingresos». La raza fue el único factor estadísticamente significativo que determinó el municipio. decisión de confiar tanto en estas multas. Hoy en día, debido a la recopilación de datos aleatoria e inconsistente por parte de estados y localidades sobre estas estructuras de tarifas, todavía no tenemos una contabilidad completa de cuántas personas están en la cárcel debido a su incapacidad para pagar multas .
Pero cada muerte es también una cita, que no solo acusa al asesino (ya sea que esa persona sea o no un oficial de policía) sino también prácticas que reflejan no solo la antipatía hacia los negros, sino también la dependencia financiera de la violencia racial para equilibrar los presupuestos. En la época de la muerte de Michael Brown, Arch City Defenders, una firma de abogados de derechos civiles sin fines de lucro con sede en St. Louis que ofrece lo que llama representación legal holísticaPara aquellos que no pueden acceder a un defensor público, publicó un libro blanco que pedía la abolición de los tribunales municipales dado su impacto racialmente destructivo, una demanda que muchos activistas aceptaron. El documento articulaba la realidad de que la variación en los límites de velocidad en todo el condado de St. Louis significaba que si quedaba atrapado en el lugar equivocado en el momento equivocado, yendo a una velocidad que era legal solo millas antes, podría terminar con una orden de arresto. Además, las madres podrían ser rechazadas de la corte en un municipio que no permitía a los niños en la sala del tribunal. Arch City Defenders describió la forma en que las leyes municipales inconsistentes y estrictas produjeron discriminación racial. Las demandas que los activistas hicieron a los municipios y al Departamento de Justicia mostraron cómo el capitalismo racial hacía que cada interacción con el estado fuera potencialmente financiera.
Las protestas que impulsaron al movimiento Black Lives Matter a una marcha más alta se referían a la brutalidad policial, pero también insistieron en que la brutalidad policial es solo una parte de un proyecto en curso de jerarquía racial. Desde el principio, los críticos preguntaron cuál era el resultado deseado de la protesta aparentemente perpetua. Si bien las estructuras opresivas que vigilan y empobrecen a las comunidades negras crean desafíos que son difíciles de superar, los organizadores reconocieron que hay formas de aprovechar las políticas públicas para mejorar al menos parcialmente estos problemas. Y los organizadores de Black Lives Matter establecieron agendas y organizaciones que tenían un enfoque explícito en los remedios. La iniciativa Black Futures del Fondo del Proyecto Juventud Negra publicó una agenda política integraleso se centró en la restauración económica y la libertad de la violencia sancionada por el estado. Además, la organización Data for Black Lives reunió a científicos para enfocarse en el impacto racialmente dispar de las nuevas tecnologías, específicamente, pero no limitado, a aquellos en torno al reconocimiento facial y el estado de vigilancia en general.
La prueba de cómo estos enfoques han ganado fuerza se puede encontrar en la forma en que muchos candidatos presidenciales demócratas han presentado políticas específicas y racialmente específicas como parte de sus plataformas de campaña en cuidado de niños, vivienda, privatización de prisiones y educación, entre otras áreas de políticas. Julián Castro anunció un plan destinado a frenar la brutalidad policial, estableciendo estándares nacionales relacionados con la «vigilancia policial demasiado agresiva» para los departamentos que reciben fondos federales. Mientras tanto, Elizabeth Warren declaró recientemente que la cancelación de la deuda de su préstamo estudiantil fue diseñada explícitamente para intentar cerrar la brecha racial de riqueza.
Que la justicia racial es el foco de muchos de los candidatos no es el resultado de la benevolencia, sino más bien la evidencia del trabajo minucioso que se ha llevado a cabo desde Ferguson. Los organizadores han dejado en claro la dolorosa pero instructiva verdad de que la tragedia de la brutalidad policial va más allá de las vidas perdidas y se extiende a las restricciones sociales más amplias sobre las víctimas y las comunidades donde vivían. Ferguson, como Tulsa y Prairie View y Falcon Heights , nos recuerda contundentemente que para honrar a los que hemos perdido, debemos comprometernos a mejorar las vidas de los negros aquí y ahora.
Europa funciona mejor, como dice el viejo comentario, con los rusos afuera, los alemanes abajo y los estadounidenses adentro. El nuevo orden europeo de hoy tiene a los rusos arriba, a los alemanes bajando, a los estadounidenses potencialmente retirándose, los británicos luchando hacia Brexit – y Francia en aumento.
LONDRES – A primera vista, el resultado de las elecciones al Parlamento Europeo en mayo y la posterior nominación del nuevo equipo de liderazgo de la Unión Europea, auguran continuidad y no interrupción para el bloque. Los partidos nacionalistas no lograron ningún avance significativo en las elecciones, y luego los grandes status quo de Europa occidental potenciaron a los federalistas elegidos a mano para los principales puestos de trabajo de la UE. En particular, la elección de Ursula von der Leyen para ser la próxima presidenta de la Comisión Europea, convirtiéndola en la primera alemana en ocupar el cargo en medio siglo, parecía confirmar el dominio continuo de Alemania en Europa.
El caso para un trabajo garantizadoROBERT SKIDELSKYEl debate sobre los programas gubernamentales de garantía de empleo es en parte uno de teoría económica. Pero el problema principal es la política: el tamaño del estado, su papel económico adecuado y los recursos que el estado necesita.12Agregar a marcadores
Anteriorpróximo
Sin embargo, las corrientes subterráneas con frecuencia divergen del flujo superficial. La historia sugiere que los hegemones a menudo asumen un liderazgo formal a medida que su poder disminuye, no cuando se está fortaleciendo. Hoy en día, varios factores amenazan el estatus de Alemania como el mejor perro de la UE, y Francia es el principal beneficiario.1
Hasta ahora, el dominio alemán se ha basado en dos pilares principales: las garantías de defensa estadounidenses aparentemente permanentes, y las firmas manufactureras líderes en el mundo del país y la posición masiva de acreedores netos. Pero a medida que estas bases comienzan a desmoronarse, la era del «pico de Alemania» puede estar pasando.
Una razón para esto es la prevalencia de tasas de interés ultrabajas a nivel mundial, y particularmente en la eurozona, que se refleja en el hecho de que los bonos a diez años italianos e incluso griegos han estado rindiendorecientemente menos que sus equivalentes estadounidenses. Dichas primas de riesgo decrecientes implican que el riesgo de otra crisis de deuda soberana de la eurozona está disminuyendo. Esto, a su vez, está debilitando la influencia «semi-blanda» que Alemania ha mantenido sobre la eurozona al ofrecer apoyo financiero a cambio de austeridad fiscal y reforma estructural.
Además, el equilibrio del poder político dentro de la UE está cambiando una vez más. Lo más importante, el Brexit, aunque aún no se ha producido, está ayudando a Francia a retomar su papel anterior a 1990 como votante oscilante del bloque.
En aquellos días, Alemania Occidental, Italia y España generalmente favorecían una mayor integración de la UE; Gran Bretaña estaba en contra; y Francia tuvo el voto decisivo. Esto explica el modus operandi de la «locomotora» franco-alemana: debido a que las principales iniciativas de la UE dependían del acuerdo entre los dos países, Francia podría elegir el camino de integración europea que mejor se adaptara a sus intereses nacionales.
SUSCRÍBASE AHORA
Obtenga acceso ilimitado a OnPoint, a Big Picture y al archivo completo de PS de más de 14,000 comentarios, además de nuestra revista anual, por menos de $ 2 por semana.
SUSCRIBIR
La reunificación alemana y la crisis de la eurozona cambiaron esto. Gran Bretaña se volvió cada vez más euroescéptica, rechazando la unión política y fiscal que consideraba esencial para el euro, pero políticamente inaceptable para sí misma. Mientras tanto, Francia persiguió un » gouvernement é conomique » federalista . Como resultado, Alemania se convirtió en el votante oscilante y, a menudo, se opuso a una integración más profunda de la UE, aparentemente para evitar una división entre los estados miembros de la eurozona y no pertenecientes a la eurozona (incluido el Reino Unido). De hecho, la principal preocupación de Alemania era a menudo proteger sus propios intereses financieros y los de otros estados acreedores del norte de Europa. Sin embargo, el Brexit restaurará el antiguo orden anterior a 1990, con Francia en el centro.
Además, las fricciones comerciales, el cambio a la energía verde, la llamada Cuarta Revolución Industrial y las crecientes tensiones geopolíticas amenazan con interrumpir el modelo de crecimiento de Alemania liderado por las exportaciones. De hecho, la economía alemana podría enfrentar una recesión este año a medida que sus exportaciones e inversiones manufactureras se debiliten.
La industria alemana se enfrenta a numerosos desafíos, además de la debacle en curso sobre las emisiones de diesel. El crecimiento de los vehículos eléctricos y autónomos, el uso económico de automóviles, la actividad con gran cantidad de datos y la impresión 3D perturbarán profundamente una economía cuya ventaja competitiva radica en la artesanía y la ingeniería de precisión.
Las cosas son aún peores para Alemania cuando se trata de poder duro. En la actualidad, los miembros de la UE con fuertes capacidades militares ejercen una «prima de poder», debido a las intervenciones extranjeras en serie del presidente ruso Vladimir Putin y las crecientes dudas sobre el compromiso del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, con la seguridad colectiva europea (y, por lo tanto, alemana). Esto es particularmente cierto en Francia, que tiene fuerzas convencionales y nucleares eficientes, y una ubicación estratégica ventajosa, con Polonia y Alemania separándola de Rusia.
En el contexto de la UE, cada uno de estos factores representa un cambio importante; en combinación, podrían ser transformadores. Ahora Francia se convertirá en el punto de apoyo sobre el que dependerá la integración de la UE, y por lo tanto cualquier futuro renacimiento geopolítico o económico para el bloque. Actualmente, el gobierno francés está encontrando formas de equilibrar los problemas internos con la integración de la eurozona y la política climática (incluida la gestión de los «chalecos amarillos» (chalecos jaunes )reacción violenta) y controlar el poder de los gigantes tecnológicos de EE . UU .
Además, el país es «semi-básico», posicionado políticamente entre los acreedores «centrales» (especialmente Alemania y los Países Bajos) que exigen un mayor ajuste fiscal, reforma y reembolso, y los llamados deudores del Club Med (Portugal, Italia, Grecia y España), que quieren transferencias fiscales. Esto significa que Francia es fundamental para la banca, los mercados de capitales y otros «sindicatos» en la agenda de la reforma de la eurozona.
Finalmente, Francia tiene una larga historia de política estatista y no tiene un superávit comercial masivo con el resto del mundo. Como tal, puede defender sus propios intereses y los de la UE mejor que Alemania en un mundo de guerras comerciales y barreras de inversión, donde las fuerzas del mercado están subordinadas al poder de los gobiernos.
Europa funciona mejor, como dice el viejo comentario, con los rusos afuera, los alemanes abajo y los estadounidenses adentro. El nuevo orden europeo de hoy tiene a los rusos arriba, a los alemanes bajando, a los estadounidenses potencialmente retirándose, los británicos luchando hacia Brexit – y Francia en aumento. Con el mundo en constante cambio, este último desarrollo debería ser una buena noticia para la estabilidad y la cohesión de la eurozona y, por lo tanto, de Europa y el mundo en general.
Las tasas de interés negativas del Banco Central Europeo y las medidas de flexibilización cuantitativa no pueden abordar por sí mismas la aversión al riesgo generalizada que frena la economía de la eurozona. Los responsables políticos de la zona euro deben, por lo tanto, encontrar la voluntad política para diseñar un paquete integral de medidas financieras y fiscales destinadas a inyectar nueva energía en el proyecto europeo.
LONDRES – Si se confirman indicios de un crecimiento económico decepcionante en la zona euro, el Banco Central Europeo aflojará aún más la política monetaria en septiembre. La semana pasada, el presidente saliente del BCE, Mario Draghi, señaló un posible recorte adicional en la tasa del BCE sobre los depósitos a la vista de los bancos comerciales en el banco central, que ya es -0.4%. Además, el BCE está discutiendo un nuevo programa de compras de activos.
El caso para un trabajo garantizadoROBERT SKIDELSKYEl debate sobre los programas gubernamentales de garantía de empleo es en parte uno de teoría económica. Pero el problema principal es la política: el tamaño del estado, su papel económico adecuado y los recursos que el estado necesita.12Agregar a marcadores
Anteriorpróximo
El estímulo económico es claramente necesario. La inflación anual está muy por debajo del objetivo del BCE de «cerca, pero por debajo del 2%», y los mercados financieros esperan que siga así durante años. Además, la zona euro ha crecido más lentamente que la economía estadounidense desde la crisis financiera mundial de 2008. El crecimiento ha disminuido desde su pico en el tercer trimestre de 2017, y se desaceleró nuevamente en el segundo trimestre de este año.
También está claro que los gobiernos nacionales de la eurozona son reacios a proporcionar un estímulo fiscal coordinado, a pesar de los impulsos del BCE y de muchos economistas . De buena gana o no, el BCE sigue siendo el único juego en la ciudad.
La pregunta es si la política monetaria por sí sola puede ayudar a mejorar el crecimiento real y las perspectivas de inflación en la eurozona. La política monetaria puede ser una herramienta poderosa. La clave del exitoso esfuerzo del presidente Franklin D. Roosevelt para revivir la economía estadounidense en la década de 1930 no fue el gasto deficitario, sino más bien el gran estímulo monetario resultante de que Estados Unidos abandonara el patrón oro antes que los países de Europa continental. Hoy, el BCE necesita diseñar algo similar con diferentes herramientas.
En principio, llevar la tasa de depósito del BCE más allá en territorio negativo debería eliminar la restricción sobre las futuras tasas de interés a corto plazo esperadas que se vuelven negativas y, por lo tanto, allanar la curva de rendimiento a futuro. Un recorte de tasas también debería ejercer presión a la baja sobre el tipo de cambio del euro, lo que podría hacer que los exportadores de la eurozona sean más competitivos.
Pero tal medida sería controvertida, en particular porque afectaría la rentabilidad de los bancos que no pueden transmitir tasas de depósito negativas del BCE a sus clientes. Dichas políticas tienen efectos heterogéneos en todos los bancos, y la acción de mitigación, aunque factible, requiere una ingeniería compleja.
SUSCRÍBASE AHORA
Obtenga acceso ilimitado a OnPoint, a Big Picture y al archivo completo de PS de más de 14,000 comentarios, además de nuestra revista anual, por menos de $ 2 por semana.
SUSCRIBIR
Según un análisis realizado por el personal del BCE, los bancos «fuertes» de la eurozona pueden transmitir tasas negativas a sus clientes corporativos; Los bancos «débiles» no pueden.
Por lo tanto, el BCE está considerando formas de mitigar esto, en particular otorgando condiciones muy favorables a los préstamos especiales que ofrecerá en el marco del programa TLTRO III, que es probable que sean tomados por los bancos «débiles». Además, se está considerando un sistema de niveles en el que las reservas por debajo de cierto umbral no estarían sujetas a tasas negativas. Pero es probable que esto beneficie a los bancos más fuertes de los países más fuertes de la zona euro como Alemania, Francia y los Países Bajos, que en conjunto poseen aproximadamente un tercio del total de depósitos en el BCE.
Más allá de estas consideraciones técnicas, los formuladores de políticas deben lidiar con dos causas fundamentales del exceso de demanda de reservas del banco central entre los bancos fuertes de la eurozona. Una es la gran demanda de activos seguros en general, y los bancos en los países centrales de la eurozona tienen pocos incentivos para mantener la deuda de sus propios gobiernos cuando la tasa de interés está por debajo de la tasa de depósito del BCE. Otra causa es la segmentación del mercado interbancario de la eurozona, que, si el BCE implementara la nivelación, evitaría que los bancos fuertes se beneficiaran de las oportunidades de arbitraje al otorgar préstamos a bancos débiles a una tasa superior al -0.4%. Ambas causas son el resultado del sistema bancario disfuncional de la eurozona, en el que la demanda de activos seguros implica tanto un «sesgo de origen» como una fuerte demanda de deuda soberana de los países centrales.
En estas circunstancias, al BCE no le resultará fácil implementar una política que elimine la restricción del límite inferior cero sobre las tasas de interés, al tiempo que garantiza que los efectos distributivos de la política en los bancos y los estados miembros de la UE sean neutrales. Hacerlo implicará muchos instrumentos y un diseño complejo, lejos del marco simple de una herramienta para un objetivo que era la mejor práctica antes de la crisis financiera.
Además, las tasas negativas se vuelven menos efectivas con el tiempo y, si se prolongan, pueden tener efectos no deseados, por ejemplo, al inducir a los ahorradores a reducir el riesgo, lo que podría generar burbujas en el precio de los activos y aumentar la desintermediación financiera. El estímulo positivo de la depreciación del tipo de cambio del euro podría compensar estos efectos, pero solo si otros bancos centrales, y en particular la Reserva Federal de los Estados Unidos, no se alivian al mismo tiempo. Y el 31 de julio, la Reserva Federal anunció un recorte ampliamente esperado de un cuarto de punto porcentual en su tasa de interés de referencia, mientras que otros recortes futuros no pueden ser excluidos.
Pero el problema principal es que ni las tasas negativas ni la flexibilización cuantitativa por sí mismas pueden abordar la aversión al riesgo generalizada que frena la economía de la eurozona. El BCE está tratando de desalentar la demanda de activos seguros haciéndolos más caros de mantener, pero no puede abordar las causas del aumento de dicha demanda. Esta es una tendencia global impulsada por varios factores, incluidos los cambios demográficos, la incertidumbre generalizada vinculada a la transformación tecnológica y los riesgos políticos como las guerras comerciales y el nacionalismo. Pero en la eurozona se ven exacerbados por la falta de reforma de la moneda única.
Más de diez años después de la crisis financiera, los mercados financieros de la eurozona todavía están fragmentados, y el suministro de activos seguros está limitado por la política fiscal conservadora de los países del norte de Europa, particularmente Alemania. Los responsables políticos de la zona euro deben, por lo tanto, encontrar la voluntad política para diseñar un paquete integral de medidas financieras y fiscales destinadas a inyectar nueva energía en el proyecto europeo. Tal enfoque combinado es esencial para abordar la profunda aversión al riesgo que debilita el crecimiento en toda la eurozona.
En la década de 1930, el estímulo clave de Estados Unidos fue monetario más que fiscal, pero un ingrediente vital del éxito fue un conjunto integral de reformas junto con un fuerte mensaje capaz de unificar al país. Hoy, Europa necesita una versión del siglo XXI de esa política.
La sostenibilidad es un camino sin retorno, hasta el punto de que ya no podemos hablar de un verdadero crecimiento económico si este además no es sostenible. La Unión Europea lo ha entendido así y se encuentra ya a la vanguardia de los esfuerzos que se están llevando a cabo a nivel global para luchar contra el cambio climático.
De este modo, se han establecido los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) para 2030, que, entre otros, son la reducción de al menos el 40% –desde los niveles de 1990– de los gases efecto invernadero o lograr que como mínimo un 27% del total del consumo de energía provenga de fuentes renovables. Se trata de metas ambiciosas que debemos lograr como sociedad, pero para ello se necesita financiación.
En este contexto, están jugando un papel fundamental los denominados bonos verdes, que son títulos de crédito (deuda) emitidos, bien por instituciones públicas o bien por compañías privadas con el compromiso de invertir en un proyecto verde en ámbitos como energías renovables, eficiencia energética, transporte limpio o gestión de residuos. Para lograr la calificación de verdes, los bonos que se emiten deben cumplir con los denominados Green Bond Principles (GBP), que promueven la integridad del mercado de este tipo de instrumentos.
Para las compañías, además de hacer un mundo más verde y sostenible, son múltiples las ventajas de optar por este tipo de instrumentos de financiación. Entre ellas, destacaría el acceso que este tipo de emisiones proporciona a una nueva clase de inversores que por principios solo invierten en este tipo de activos, o la diferenciación que supone ser una compañía verde frente a otros agentes del mercado, además de la mejora en la imagen corporativa o la reputación.
Se trata de una tendencia imparable donde las compañías españolas deberían ser –como en otros muchos ámbitos– un referente. Más si tenemos en cuenta que el Ejecutivo español ha hecho de la Transición Energética (a través del Plan Nacional Integrado de Energía y Clima, PNIEC) uno de los pilares de su acción de gobierno, y que a buen seguro reforzará en la nueva legislatura.
Dicho plan recoge objetivos muy ambiciosos para la próxima década, que están alineados con los ODS marcados por la Unión Europea, como la reducción de los gases de efecto invernadero en un 21% respecto a las cifras de 1990, que el 42% del consumo total de energía provenga de fuentes renovables y que el 74% de la energía generada sea eléctrica, entre otros.
España ya demostró en el pasado que puede ser un líder en energías renovables y puede volver a hacerlo en materia de sostenibilidad.
En este contexto de mercado, y dada nuestra posición global, entidades como la nuestra pueden trabajar de la mano de compañías españolas en la búsqueda de alternativas de financiación sostenibles que ayuden a su crecimiento y lo hagan, además, en línea con los objetivos marcados para 2030.
De hecho, cada vez son más el número de inversores que priorizan precisamente estos criterios (ISR o inversión socialmente responsable) a la hora de invertir. Ello supone, de facto, el acceso a una nueva tipología de inversores institucionales, entre los que destacan los fondos responsables, que sin descuidar la rentabilidad apuestan por aquellas compañías o proyectos que cumplen con estos criterios.
Vivimos por tanto en una nueva era en la que tanto desde la financiación como la inversión es posible apostar por el desarrollo de un mundo más comprometido con la sostenibilidad y la eficiencia. Ya tenemos las herramientas para ello, y es cuestión de que compañías e instituciones sepan aprovecharlas con un buen asesoramiento de la mano de los mejores expertos y asesores no solo a nivel nacional sino también internacional.
El gobernador de Banxico, Alejandro Díaz de León, refirió que se debe a la reducción de la producción industrial y a la desaceleración de servicios.
La economía mexicana ha registrado un muy bajo crecimiento promedio en los últimos cinco trimestres, lo que habla de cierto estancamiento, señaló el gobernador del Banco de México (Banxico), Alejandro Díaz de León Carrillo.
Durante su participación en el Foro Estrategia Banorte 2019 “El reto social de la banca”, dijo que este estancamiento de la actividad económica se debe a la reducción de la producción industrial y a cierta desaceleración de los servicios.
“Claramente estamos enfrentando un entorno de desaceleracióninterna que ha sido mayor a lo que se tenía anticipado y el entorno externo no ha ayudado”, subrayó el banquero central.
Agregó que la actividad económica crece por debajo de su ritmo potencial y en los últimos meses se ha ampliado esta brecha, “hay cierta capacidad no utilizada en la economía y esto explica parte de esta desaceleración”.
Así, igual que el entorno mundial adverso, la economía mexicana enfrenta una desaceleración económica, pero también con menor inflación y con un entorno de bajas tasas de interés.
Resaltó que la inflación general anual en México bajó de 3.95 por ciento en junio a 3.78 por ciento en julio de este año, que se debe a una desaceleración de los precios de los energéticos, y ahora muestra una tendencia marcada de regreso hacia su meta de 3 por ciento.
Ante ello, la Junta de Gobierno del Banxico decidió la semana pasada reducir la tasa de referencia, por primera vez en cinco años, de un nivel máximo de 8.25 a 8.00 por ciento, refirió Díaz de León.
Por otra parte, la banca y el sistema financiero siempre han tenido un reto y un rol social, pero en los últimos años y en la coyuntura actual, hay características que lo hacen especialmente importante, en particular el cambio tecnológico.
Nuevas tecnologías
Apuntó que las nuevas tecnologías ofrecen beneficios en todo el mundo, pero son especialmente amplios o marcados en mercados emergentes, donde siempre ha ocurrido un problema de rezago en el acceso a los servicios financieros.
Además, brindan una oportunidad única en la historia para reducir las barreras de acceso a los servicios financieros que siempre fueron las sucursales, “permiten llegar a más mexicanos con mejores servicios y mayor valor agregado”.
Consideró que se podrá masificar el sistema de pagos con la nueva plataforma de Cobro Digital (CoDi), a implementarse a partir de finales de septiembre próximo, ya que abrirá la puerta a millones de mexicanos para que tengan acceso a los servicios financieros.
“No podemos equivocarnos, tenemos que aprovechar estas nuevas tecnologías para llevar más servicios a más mexicanos”, puntualizó el banquero central. (Ntx)
Décadas de crecimiento débil en América Latina han dejado a gran parte de la población económicamente vulnerable. Pero al aprovechar la interrupción digital, la región tiene una oportunidad de oro para fomentar un crecimiento más rápido que beneficie a todos.
CIUDAD DE MÉXICO – Una vez que la región de mercados emergentes más próspera del mundo, América Latina está en peligro de ser superada por sus pares, debido a su crecimiento lento y distribuido de manera desigual. Para romper ese patrón y hacer que el crecimiento sea más dinámico e inclusivo, las economías latinoamericanas deben llenar dos » niveles medios que faltan «: la falta de empresas medianas que puedan fomentar la competencia y muy pocos consumidores de clase media cuyo gasto pueda crear una demanda muy necesaria . Aprovechar el poder de las nuevas tecnologías digitales será crucial para cumplir con ambos imperativos
A pesar de las iniciativas de reforma y la reducción de la pobreza, las economías de la región están luchando. El crecimiento del PIB en la región promedió solo 2.8% por año entre 2000 y 2016, muy por debajo de la tasa promedio de 4.8% en otras 56 economías emergentes. Además, la expansión de la fuerza laboral representó el 72% del crecimiento de América Latina durante ese período. A medida que caen las tasas de fertilidad, la región necesitará aumentar la productividad para compensar.
Aunque América Latina alberga algunas empresas globales altamente productivas, carece de la columna vertebral de las empresas medianas que impulsan la innovación y la competencia, y crean empleos productivos y bien remunerados, en economías más vibrantes. La región tiene menos empresas grandes y medianas (con más de $ 50 millones en ingresos anuales) que Turquía, India, Sudáfrica y muchas economías asiáticas de mercados emergentes de alto rendimiento; y los que tiene son mucho menos productivos que sus grandes negocios. Para agravar el problema, muchas economías latinoamericanas tienen una larga cola de pequeñas empresas, a menudo informales, que emplean colectivamente a millones, pero que detienen el crecimiento debido a su baja productividad.
Debido a que la débil productividad mantiene bajos los salarios, América Latina también tiene muy pocos consumidores móviles ascendentes cuyo aumento de los ingresos disponibles podría ayudar a impulsar la demanda y la inversión de manera sostenible. Además, los altos impuestos indirectos reducen aún más el poder adquisitivo de las personas al hacer que los bienes de consumo sean más caros. En Brasil, por ejemplo, el impuesto al valor agregado representa el 40% de la carga tributaria total , en comparación con un promedio de la OCDE del 32%. Y las barreras comerciales de la región mantienen los precios locales, incluidos los alimentos, por encima de los niveles mundiales; por ejemplo, los automóviles en Brasil se venden por más del doble del precio en los Estados Unidos.
Peor aún, los grupos económicamente vulnerables tienen una capacidad limitada para pedir prestado y ahorrar. Menos de la mitad de la población en México y Colombia tiene acceso a una cuenta bancaria, y la falta de crédito al consumo en toda la región afecta significativamente los patrones de consumo. Como resultado, el 90% inferior de los hogares latinoamericanos representa solo el 64% del consumo interno, la proporción más baja de cualquier región del mundo. Hoy, más de 150 millones de personas en América Latina (más del 60% de ellas en Brasil, Colombia y México) viven con $ 5-11 por día. Por lo tanto, no pueden pagar más que las necesidades básicas y corren el riesgo de volver a caer en la pobreza.
La escasez de consumidores de clase media limita la demanda y las oportunidades de crecimiento para las empresas nacionales, que proporcionan la mayoría de los empleos en una economía moderna. También retrasa el desarrollo de bienes y servicios más complejos o diferenciados, que generalmente se caracterizan por un mayor valor agregado y productividad.
Este equilibrio de productividad débil, bajos niveles de innovación y diferenciación limitada de productos explica las bajas tasas de inversión y crecimiento de América Latina. Sin embargo, la región tiene la oportunidad de revitalizar sus economías mediante el uso de nuevas tecnologías digitales para aumentar la productividad y desarrollar los medios faltantes. Sin embargo, para que esto suceda, las empresas y los responsables políticos deben tener en cuenta tres prioridades.
Primero, necesitan crear un entorno empresarial competitivo en el que las tecnologías digitales puedan prosperar, la innovación sea recompensada y se creen oportunidades para todos. Las herramientas digitales pueden ayudar a las empresas medianas a reducir la brecha de productividad con las empresas más grandes y desarrollar productos para las clases vulnerables al reducir el diseño fijo y los costos iniciales.
En segundo lugar, los modelos de negocios basados en digital pueden aumentar la productividad, las habilidades y los salarios de los empleados e integrar a los trabajadores en comunidades remotas con el resto de la economía. Dichos modelos de negocio también ofrecen nuevas oportunidades para que los jóvenes mejoren sus habilidades e incluso compitan por trabajos con pares en economías avanzadas.
En tercer lugar, los gobiernos pueden adoptar activamente las plataformas digitales para ser más eficientes y proporcionar servicios públicos mejores y más baratos. Las instituciones del sector público deberán adaptarse y cambiar su enfoque de proteger y regular el statu quo a reducir la burocracia, alentar nuevas inversiones y experimentar con nuevos métodos de prestación de servicios.
Tales cambios podrían proporcionar un poderoso impulso a la productividad y al crecimiento. Si las economías de América Latina pueden completar y fortalecer sus medios faltantes, el PIB per cápita en la región podría aumentaren más de $ 1,000 por año, generando un impulso incremental de $ 1 billón al PIB para 2030.
La buena noticia es que las tecnologías digitales ya están comenzando a restaurar el brillo económico de América Latina. El emprendimiento digital está en aumento, con nuevas plataformas y aplicaciones en comercio electrónico y finanzas digitales emergentes en toda la región. Y varias nuevas empresas digitales latinoamericanas ya han logrado valoraciones de más de $ 1 mil millones, al tiempo que crean nuevos empleos más productivos. Estos incluyen Mercado Libre, un mercado digital con sede en Argentina con una valoración de más de $ 30 mil millones y más de 200 millones de usuarios; Nubank, con sede en São Paulo, que encabeza una cohorte de empresas de tecnología financiera en la región; y Rappi, una empresa colombiana de entrega en línea que ahora opera en países desde Argentina hasta Uruguay, y que recientemente agregó a SoftBank de Japón como inversionista principal.
Décadas de crecimiento débil en América Latina han dejado a gran parte de la población económicamente vulnerable. Pero al aprovechar la interrupción digital, la región tiene una oportunidad de oro para fomentar un crecimiento más rápido que beneficie a todos.
El Banco de México admitió que “hay cierto estancamiento en la actividad económica” guiado por una contracción en la actividad industrial y “cierta desaceleración que ya se empieza a notar en el sector servicios”.
El Banco de México (Banxico) admitió que “hay cierto estancamiento en la actividad económica” guiado por una contracción en la actividad industrial y “cierta desaceleración que ya se empieza a notar en el sector servicios”.
Al dictar la primera conferencia del segundo día de trabajo del Foro Estrategia Banorte 2019, explicó que “para fines de la conducción de la política monetaria (…) el ritmo de crecimiento de la economía respecto de su potencial de largo plazo, se encuentra en terreno negativo (…) y las métricas del Banco de México indican que en los últimos trimestres se ha ampliado esta brecha, lo que explica una parte del componente de la actividad económica no aprovechada”.
Éste escenario, entre otros tres que incluyen el riesgo de una desaceleración; menores tasas de interés globales y de largo plazo, así como factores de riesgo al alza y baja sobre la inflación, son los que guiarán las decisiones futuras de la Junta de Gobierno sobre la política monetaria, aseveró.
Ahí mismo, ante banqueros e inversionistas, destacó que desde junio pasado, los empresarios y analistas identifican como limitantes para la actividad económica, la inseguridad, corrupción, impunidad, «así como otro tipo de problemas de estado de derecho». Y en un segundo término, observan a la incertidumbre por políticas internas.
El diagnóstico del banquero central sobre el ritmo de la actividad económica, sienta un precedente al dato final del PIB al 2º trimestre que divulgará el Inegi el viernes 23 de agosto, un dato que hace dos semanas, arrojó un avance de 0.1% en el desempeño de la actividad económica respecto del observado en el primer cuarto del año, según la estadística oportuna del mismo Inegi.
Cancelación de proyectos aumenta riesgo
El Gobernador de Banxico se apoyó en los resultados de la Encuesta Mensual que aplica el Banco a los especialistas, empresarios y analistas, para evidenciar que “ciertas decisiones como la cancelación de proyectos”, condujeron a un aumento en la prima de riesgo, que la llegó a cotizar en 9.4% en diciembre pasado. Sin embargo, consignó que esta prima “se ha comprimido” recientemente, hasta pagar 7.5 puntos.
El banquero central aprovechó el foro para precisar que el primer recorte de la tasa de fondeo en cinco años, que condujo al rédito a 8%, incorpora la evidencia de “una inflexión a la baja” en la tendencia de la inflación, cuya trayectoria muestra “cierta relación” con los precios de energéticos y el traspaso cambiario a precios.
Finanzas Públicas 2019B 