El real de Brasil se desliza hacia un mínimo histórico frente al dólar estadounidense, pero el banco central no parece apresurarse a intervenir para frenar o incluso revertir la caída. A pesar de la debilidad histórica del Real, el mercado está funcionando sin problemas: la depreciación, hasta ahora, ha sido bastante ordenada, la volatilidad es baja, la liquidez no se ha secado y el Real no es la única moneda de los mercados emergentes bajo presión.
Y el martes, el jefe del banco central, Roberto Campos Neto, dijo que el tipo de cambio no estaba alimentando la inflación o las expectativas de inflación, lo que indica que los responsables políticos estaban relativamente relajados y que la intervención no era inminente.
El dólar subió a 4,22 reales BRBY el martes, después de haber registrado su cierre más alto el día anterior a 4,2162 reales. Eso fue un centavo más alto que el cierre récord anterior del año pasado y a la vista de un pico histórico de alrededor de 4.25 reales desde 2015.
El dólar ahora está por encima del nivel de 4.20 reales donde el banco central intervino en agosto vendiendo dólares por primera vez en una década. Eso había sugerido que Campos Neto y el vicegobernador de política monetaria Bruno Serra, ambos ex comerciantes, podrían estar más dispuestos que sus predecesores a agotar las reservas de divisas de 380 mil millones de dólares de Brasil.
El tipo de cambio es uno de los barómetros más vigilados de la confianza de los inversores internacionales en Brasil. Pero en un testimonio ante el Comité de Asuntos Económicos del Senado el martes, Campos Neto dijo que los políticos estaban más preocupados por el impacto en la inflación.
Hasta ahora, no ha habido ninguno en absoluto. La inflación anual es solo del 2,54%, muy por debajo del objetivo del banco central para este año del 4,25%, y las previsiones del sector privado sugieren que fácilmente superará el objetivo del 4,00% para el próximo año.
Si la inflación no es un problema, tampoco lo es la liquidez del mercado. Los analistas señalan que, como ex operadores, Campos Neto y Serra estarán en sintonía con el funcionamiento diario del mercado, y si la liquidez fuera un problema como lo fue en agosto, la intervención sería un riesgo más inmediato.
Pocos analistas habrían apostado a que el dólar estaría coqueteando con mínimos históricos a la luz de la agenda de reforma favorable al mercado del gobierno, incluida la aprobación el mes pasado de un proyecto de ley de reforma de pensiones histórico.
Sin embargo, el Real es una de las monedas emergentes con peor desempeño frente al dólar este mes y en el año hasta la fecha.
Los analistas dicen que hay varias razones para esto: protestas políticas y agitación en todo el continente, el proceso de reforma económica nacional se desaceleró y un giro político interno inesperado después de que el ex presidente, Lula da Silva, saliera de la cárcel.
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