RUBÉN RIVERAFollow 17 AGO 2019 – 08:29 AM EDTCOMPARTE
El fantasma de la recesión se asoma. El comportamiento de algunas economías de Europa y la tensión comercial entre EEUU y China ha afectado los mercados financieros . EEUU ha vivido 9 recesionesen los últimos 50 años y este miércoles el principal índice de la Bolsa de Nueva York se desplomó.
Cada vez son más las señales que indican que podríamos estar cerca de una nueva recesión mundial. Una guerra comercial entre las dos economías más grandes, EEUU y China, así como el deterioro de la perspectiva de crecimiento global -especialmente en Europa- están preocupando a inversionistas, politicos y ciudadanos porque hay claras señales de que la expansión económica más larga en la historia de EEUU parece estar llegando a su fin.
Por primera vez desde 2007 el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se ubicó temporalmente por debajo del rendimiento del bono a dos años, una dinámica vista como presagio de una recesión.
A continuación explicamos éste y otros signos económicos que no aportan buenas perspectivas a la economía mundial:
1.- La curva invertida y EEUU
Leah Millis/REUTERS
Los mercados financieros han mandando una señal de advertencia sobre la perspectiva económica de mundial conocida como «curva de rendimiento invertida», es decir, es más barato para los gobiernos de los países pedir prestado durante 10 años que durante dos.
Es una evolución inusual y los economistas señalan que en ocasiones precede a una recesión, o al menos a una desaceleración significativa del crecimiento mundial.
La curva de rendimiento proviene del mercado de bonos, el lugar donde los gobiernos y las empresas solicitan dinero prestado. Un bono es una promesa de hacer ciertos pagos en el futuro, es grande cuando el bono «vence» en un periodo largo de años y en ocasiones «pequeños» cuando el periodo de vencimiento es en promedio cada seis meses.
Así, la cantidad que los inversores pagan por el bono determinará el rendimiento que obtendrán; cuando mayor sea el precio, menor será el rendimiento.
El factor que afecta el rendimiento que los inversionistas buscan es cuánto tiempo tienen que esperar para que el gobierno les pague el dinero que prestaron más sus rendimientos, el pago final.
Lo más común es que una espera más larga significará un rendimiento más alto. Lo más inusual es que el rendimiento de los bonos gubernamentales de un país, en este caso de EEUU, con dos años de vencimiento sea superior al rendimiento de los bonos de 10 años, cosa que ya ocurrió.
Los economistas estiman que cuando este fenómeno se da, la recesión tiende a producirse en un plazo de 12 a 18 meses. Los expertos identifican a esta inversión como una señal clásica de recesión que ocurrió en junio de 2009 con la crisis de la deuda de las hipotecas en el país y en 2001, después de la explosión de la burbuja de internet.
Según la historia económica de los EEUU, el país ha vivido nueve recesiones en los últimos 50 añosdonde la curva se ha invertido antes de cada recesión. 1966 fue el único año que se produjo una inversión en la curva y no hubo recesión.
Los analistas también han comentado que una inversión de la curva no es una señal convincente de recesión.
Sin embargo, factores como lastensiones globales comerciales, los datos económicos, la inflación e inclusive los posibles riesgos del Brexit han empujado a que el mercado mundial oblige a recortar la tasa de interés de los bancos centrales y reducir los rendimientos de los bonos que los países emiten con la expectativa de aumentar el consumo de sus economías ante la llegada de una recesión.
2.- China
REUTERS
La economía de China, que se ha caracterizado por su crecimiento constante, ahora crece, pero a un ritmo más lento que en los últimos 30 años. Este «crecimiento lento» se da cuando el país libra una guerra comercial con su socio más importante: EEUU.
Este martes Trump anunció que atrasó hasta el 15 de diciembre la imposición de un arancel del 10 por ciento a los productos electrónicos provenientes de China, aliviando por ahora, las tensiones comerciales entre los dos países.
El presidente dijo que la decisión de retrasar los aranceles hasta mediados de diciembre es para evitar afectar las compras de los estadounidenses. Sin embargo, continua con la idea de imponer aranceles del 10% a una lista de 122 páginas de productos, incluidos artículos de tecnología como celulares y computadoras portátiles.
China, que junto a EEUU representan las dos economías más grandes del planeta, tuvo un freno mínimo en su crecimiento económico durante los primeros seis meses del año.
Pero las tensiones comerciales pueden cambiar este escenario, un ingrediente que se agrega a la incertidumbre global.
3.- Europa
Radovan Stoklasa/REUTERS
El anuncio de una economía como la de Alemania, que representa la cuarta más grande del mundo, sobre una desaceleración de su crecimiento del 0.1% durante los primeros seis meses del año da una nueva señal de una posible recesión.
Alemania tiene su mayor activo en el mercado automotriz. Volkswagen, que agrupa las marcas Audi y Porshe tienen gran presencia en el mercado estadounidense. Mercedes Benz (que es parte del consorcio Daimler) o BMW (que cuenta com marcas como Rolls Royce y Min) han enfrentado una reducción en las ventas globales de automóviles que ahora golpea a los fabricantes.
Se suma la economía de Reino Unidoque se contrajo 0.2% por primera vez desde 2012. Con la llegada al cargo del primer ministro Boris Johnsonexiste un nuevo riesgo de una probable recesión. Si el político decide sacar al país de la Unión Europea sin llegar a un acuerdo para proteger el comercio, la recesión sería inevitable.
Otra de las economías que se enfrenta a la baja de productividad, a un elevado desempleo juvenil y a una gran agitación política es Italia. Durante los primeros seis meses del año, la economía italiana se estancó. Tan sólo este miércoles las principales bolsas en Europa cayeron a un nivel mínimo que no se había registrado en seis meses.
4.- América Latina
Daniel Becerril/REUTERS
Los niveles de inversión en América Latina se han visto afectados debido a la guerra comercial entre China y EEUU sumado a la inestabilidad que desató Argentina a partir de este fin de semana cuando el presidente Mauricio Macri perdió las elecciones primarias ante Alberto Fernández desatando un «lunes negro» en los mercados financieros. El peso argentino se devaluó un 25% frente al dólar cuando el tipo de interés se localiza arriba del 74%.
Los flujos de capitales del exterior en México han caído 65% desde febrero y el sector de servicios y turismo del país está bajo presión. El pasado 31 de julio el Instituto Nacional de Estadísticas y Geografía informó que el PIB mexicano creció 0.1%, cifra con la que la nación evitó tener dos caídas consecutivas para evitar que oficialmente se esté en recesión. Sin embargo, el ministro de Hacienda mostró su preocupación por la desaceleración económica.
Brasil, la mayor economía de América Latina, sufre de una producción industrial débil y un alto nivel de desempleo. La actividad económica en Brasil cayó ligeramente en el segundo trimestre, según un indicador del Banco Central dado a conocer el lunes, sugiere que la mayor economía de América Latina podría haber entrado en recesión.
El índice de actividad económica IBC-Br del banco central, uno de los principales indicadores del Producto Interno Bruto (PIB), cayó un 0.13% en el segundo trimestre, tras una caída del 0.68% en los tres meses anteriores a marzo.
Una recesión se define típicamente como dos trimestres consecutivos de crecimiento económico negativo. Si el índice IBC-Br es respaldado por datos oficiales del PIB que se darán a conocer este mes, confirmarán si Brasil ha entrado en recesión por primera vez desde 2015.
5.- Las expectativas internacionales
Fabian Bimmer/REUTERS
Por si esto fuera poco, durante julio, el Fondo Monetario Internacional redujo su previsión de crecimiento de la economía mundial para este 2019 a 3.2% y para 2020 de 3.5%, lo que significa que, de llegar a ese nivel, la tasa de expansión sería la más débil desde 2009.
El riesgo continuará sin los bancos centrales no reaccionan. La Reserva Federal de EEUU ya recortó los tipos de interés el mes pasado por primera vez en 11 años y se espera que lo haga aún más el próximo año.
El Banco Europeo debe tomar una decisión el mes de septiembre.
Economías asiáticas, entre ellas India y Tailandia han reducido sus tipos de interés, pero se esperan más recortes.
Más datos
En la actualidad, la tasa de desempleo en Estados Unidos (3.7% en julio) es casi la más baja de los últimos 50 años, según han mencionado BofA Merrill Lynch Global Research. El empleo temporal casi ha dejado de crecer. Es importante seguir este indicador ya que si el empleo comienza a caer, entonces una crisis habrá comenzado, hasta ahora no es el caso.
Si bien el crecimiento se ha visto arrastrado a la baja en cada país por una mezcla específica de factores, la caída de la producción mundial y la fuerte caída de la confianza de las empresas han empeorado las cosas.
La demanda de los consumidoreses un motor de la economía de los Estados Unidos. Según la historia económica de EEUU la confianza de los consumidores disminuye durante las recesiones. En la actualidad, la confianza de los consumidores se encuentra en niveles casi cíclicos.
La confianza del consumidor puede darnos la idea de la situación de una persona y en su tendencia en el largo plazo es la que nos informará del estado de la economía en general. El indicador es muy similar al que existía hace un año, por lo que hasta ahora la economía parece estar en buen estado. El Departamento de Comercio de EEUU informó que durante julio, las ventas aumentaron un 0.7% llegando a un crecimiento de 3.4%.
La caída de los mercados puede indicar que se avecina una recesión o que ya ha comenzado a afianzarse. Los mercados retrocedieron antes de la recesión de 2001 y cayeron al comienzo de la recesión de 2008.
En junio, las ventas de viviendas en EEUU disminuyeron un 1.7% con respecto a mayo y un 2.2% con respecto al año anterior. La construcción de viviendas en Estados Unidos cayó por segundo mes consecutivo en junio y los permisos cayeron a su nivel más bajo de los últimos dos años. La historia reciente señala que la construcción de viviendas y los permisos de construcción han disminuido antes de algunas recesiones.
La Fed decidió bajar los tipos de interés por primera vez desde la Gran Recesión de 2008 un cuarto de punto, colocándolos en 2.25%. Se trata de una medida preventiva para estimular la economía, aunque el deseo de la Casa Blanca es que la tasa de interés baje mucho más.
Los recortes de impuestos, junto con un mayor gasto del gobierno y la desregulación, han sido parte de las medidas adoptadas por la administración de Trump para impulsar el crecimiento económico anual a 3% de manera sostenida que ahora podría estar mostrando signos de desaceleramiento.
Finanzas Públicas 2019B 